Kundernes betaling for forsikringer kaldes præmier. Erstatninger dækker de skader eller tab, forsikringen omfatter.
Holder gælden nede (35%)
Hvor meget af selskabets finansiering er langfristede lån og samlet gæld?
Forsikring gennem svære år (20%)
Hvor ofte dækkede kundernes betalinger erstatninger og drift? Hvor meget blev forholdet forværret?
Stabile forsikringsresultater (15%)
Hvor lave og stabile var erstatninger og udgifter i forhold til kundernes betalinger?
Holdbar indtjening (15%)
Overstiger afkastet låneomkostningerne? Forbedres overskuddet i forhold til indtægterne?
Har råd til udbytte (15%)
Er der overskud og penge fra driften til udbytte, altså betalinger til ejerne?
Sådan læser du scoren
70–100 betyder stærk, 50–69 moderat, 30–49 svag, og 0–29 meget svag. En god samlet score kan stadig have en advarsel om en bestemt svaghed.
Procenterne gælder, når virksomheden betaler udbytte. Udbytte er betalinger til ejerne. Uden udbytte udelader vi den del og fordeler scoren mellem de fire andre dele i samme forhold.
Sikkerheden i vurderingen er altid Begrænset for denne metode, fordi de tilgængelige tal ikke dækker alle vigtige risici.
Manglende tal betyder, at scoren bygger på færre oplysninger. De kan ændre, hvor meget de øvrige tjek tæller. Ved for få brugbare oplysninger vises ingen score. Læs noterne ved virksomhedens score. Der skal også være nok oplysninger om gæld og evnen til at betale.
En stærk virksomhed kan stadig have en dyr aktie. Scoren forudsiger ikke, hvad aktiekursen vil gøre.
Sådan beregner vi pointene
Forsikringsselskaber
Et forsikringsselskab modtager præmier og betaler erstatninger og driftsudgifter. Combined ratio sammenligner erstatninger og udgifter med præmierne. Ved 95% bruger selskabet 95 kr. af hver 100 kr. i præmier. Under 100% betyder overskud på selve forsikringsdriften, før indtægter fra investeringer.
Vi ser på, hvor ofte præmierne dækkede udgifterne, hvor meget forholdet blev forværret, og hvor stabilt det har været. Niveauet tæller lidt mere end udsvingene, fordi løbende tab på forsikringer betyder noget, selv når resultaterne er stabile.
Disse mål kræver mindst fem hele år med brugbare combined ratio-tal. Sikkerheden er Begrænset, fordi modellen ikke omfatter en fuld vurdering af forsikringsselskabets solvens.
Gæld og evnen til at betale
▸Langfristet gældVi sammenligner den langfristede gæld med kapitalen, der finansierer virksomheden. Kommer 40 kr. af hver 100 kr. fra langfristede lån, er forholdet 40%. En mindre gældsandel giver virksomheden mere plads, når resultaterne bliver svagere.Tæller 60% af denne delscore. Point: 0% giver 100 point; 70% giver 0.
▸Samlet gæld i finansieringenVi sammenligner al gæld, både kortfristet og langfristet, med den samlede kapital. Det medtager lån, som målet for langfristet gæld ikke dækker. En mindre gældsandel betyder, at mindre af virksomheden er finansieret med penge, der skal betales tilbage.Tæller 40% af denne delscore.
Overskud og penge gennem svære år
▸År, hvor forsikringspræmierne dækkede udgifterneVi tæller de år, hvor præmierne var større end erstatningerne og udgifterne til at drive forsikringsforretningen. I de år var combined ratio under 100%. Flere af den slags år viser, at selve forsikringsdriften oftere har tjent penge, før indtægter fra investeringer lægges til.Tæller 50% af denne delscore.
▸Største stigning i forsikringsudgifterne i forhold til præmierneVi finder den største stigning i erstatninger og driftsudgifter som andel af præmierne. En ændring fra 95% til 105% betyder, at udgifterne er steget 10 procentpoint i forhold til præmierne. Dermed er et overskud på forsikringsdriften blevet til underskud. Mindre stigninger betyder mindre forværring.Tæller 50% af denne delscore. Point: 2 procentpoint giver 100 point; 20 procentpoint giver 0.
Følsomhed over for tilbagegang
▸Hvor meget af præmierne går til erstatninger og udgifter?Vi tager gennemsnittet af årenes combined ratio. Ved 95% bruger erstatninger og driftsudgifter 95 kr. af hver 100 kr. i præmier. Der er 5 kr. tilbage før indtægter fra investeringer. Et lavere gennemsnit viser mere plads i selve forsikringsdriften.Tæller 60% af denne delscore. Point: 90% giver 100 point; 110% giver 0.
▸Hvor meget svinger forsikringsresultaterne?Vi undersøger, hvor meget årenes combined ratio svinger omkring gennemsnittet. Tal tæt på 95% hvert år er mere stabile end tal, der skifter mellem 80% og 110%. Mindre udsving gør indtjeningen fra forsikringer mere forudsigelig. Det gennemsnitlige niveau vurderes særskilt.Tæller 40% af denne delscore. Point: 0,05 giver 100 point; 0,20 giver 0. Udsvinget beregnes som standardafvigelsen divideret med gennemsnittet. Det sammenligner udsvingene med det sædvanlige niveau.
Evnen til at blive ved med at tjene penge
▸Afkast i forhold til låneomkostningVi sammenligner afkastet i virksomheden med dens anslåede låneomkostning efter skat. Et afkast på 12% og en låneomkostning på 4% giver en forskel på 8 procentpoint. En større forskel er stærkere her. Vi tager gennemsnittet af årets forskelle, så vi ikke kun bruger ét år. Sammenligningen medregner ikke det afkast, ejerne kræver. For denne virksomhedstype bruger vi forsikringsselskabets afkast på kapital.Tæller 66,67% af denne delscore. Point: 0 procentpoint giver 0 point; 8 procentpoint giver 100.
▸Bliver indtjeningen bedre eller dårligere?Vi undersøger, hvordan virksomhedens overskudsgrad har udviklet sig over flere år. Overskudsgraden viser, hvor meget af indtægterne der bliver til overskud. En stigning fra 10% til 12% betyder, at 2 kr. mere af hver 100 kr. i indtægter er tilbage som overskud. En stigende overskudsgrad styrker denne del af scoren. En faldende svækker den.Tæller 33,33% af denne delscore. Point: −2 procentpoint om året giver 0 point; +2 procentpoint om året giver 100.
Evnen til at betale udbytte
▸Hvor meget af overskuddet betales ud?Vi sammenligner udbyttet med overskuddet fra samme periode. Er overskuddet 10 kr. pr. aktie og udbyttet 4 kr., betaler virksomheden 40% af overskuddet ud. En mindre udbetalt andel giver mere plads til at fortsætte udbyttet, hvis indtjeningen falder.Tæller 66,67% af denne delscore. Point: Op til 40% udbetalt giver 100 point; 60% giver 80; 80% giver 40; 100% eller mere giver 0.
▸Pengestrømmenes dækning af udbytteVi sammenligner pengene fra driften med udbyttebetalingen. Skaber driften 200 mio. kr., og koster udbyttet 100 mio. kr., dækker pengestrømmene udbyttet to gange. Større dækning giver mere plads, men investeringer i anlæg skal også betales med disse penge eller anden finansiering.Tæller 33,33% af denne delscore. Point: 1× giver 0 point; 2× giver 100.
Hvilke år ser vi på?
Når vi undersøger, hvordan virksomheden klarede svære år, ser vi på op til otte hele regnskabsår. For evnen til at blive ved med at tjene penge bruger vi op til fem. De fleste historiske målinger kræver mindst tre brugbare år. Med kun tre eller fire år er sikkerheden Begrænset.
Til aktuelle mål for gæld og udbytte bruger vi de seneste 12 måneder, ofte kaldet TTM. Mangler de tal, bruger vi det seneste hele regnskabsår. Et forholdstal sammenligner altid tal fra samme periode.
Vi tæller ikke en løbende 12-måneders sum som et ekstra regnskabsår. Vi henter heller ikke ældre år ind for at udfylde huller. Kortene viser, hvilke perioder der er brugt.
Hvor mange oplysninger bygger scoren på?
Datadækning fortæller, hvor meget af den planlagte beregning vi har brugbare tal til, når vi tager højde for, hvor meget hvert mål tæller.
Høj: mindst 90% datadækning. God: mindst 70%. Begrænset: mindst 60%. Vi skal også kunne måle mindst 60% af gældsdelen. Uden de gældsoplysninger, eller under 60% samlet datadækning, viser vi ingen score.
En kort historik på tre eller fire år, visse erstatningsmål samt metoderne for forsikring og finansielle tjenester betyder, at sikkerheden højst er Begrænset. Vurderingen beskriver oplysningerne bag scoren, ikke en garanti om fremtiden.
Det vigtigste at forstå i Findx
Det er vigtigt, at du forstår, hvordan Findx når frem til Fair Value. Brug et øjeblik på at se denne korte forklaringsvideo.
Det er meget vigtigt, at du forstår dette
Fair Værdi er et estimat, og du vælger selv det grundlag, det bygger på. Investér ikke ud fra vores standardværdier uden at forstå, hvordan vi beregner dem.
